В. Катасонов: За манипулациите на световния валутен пазар

2024 Автор: Seth Attwood | [email protected]. Последно модифициран: 2023-12-16 15:58

В статията си „За паричната политика в контекста на икономическите санкции“формулирах тезата: руската рубла в никакъв случай не трябва да се превръща в международна валута, с която Русия може да извършва своите разплащания с други страни. Така се тълкува неотдавнашното изявление на заместник-министъра на външните работи Сергей Рябков, който каза, че в условията на по-строги икономически санкции трябва да се засилят усилията за освобождаване от зависимостта от долара.

Със сигурност е необходимо да се отървем от такава зависимост, но не чрез замяна на щатския долар с руската рубла в международните разплащания.

Освен това руската рубла трябва да бъде забранена изобщо да излиза извън границите на Руската федерация, тя трябва да бъде изключително национална валута. Подобна забрана е важно, но не и единствено условие за осигуряване на финансова и икономическа стабилност на държавата.

Моята теза се основава на практиката на държавния валутен монопол, тестван от Съветския съюз: съветската рубла беше изключително местни пари, а СССР извършваше външни плащания главно с помощта на долара, франка, британската лира и други свободно конвертируеми валути. По-късно, в икономическите отношения със страните от социалистическия лагер, основната валута става прехвърляемата рубла, наднационалната валута в рамките на Съвета за икономическа взаимопомощ (СИВ). Валутите на икономически по-слабо развитите страни и златото могат да се използват като екзотично платежно средство. В повечето случаи се използва двустранен и многостранен клиринг, което намалява нуждата от валута. Износът на съветската рубла извън страната беше забранен.

За да стане по-ясно заплахите, които възникват, когато рублата напусне страната, ще опиша накратко структурата на съвременния валутен пазар. Нарича се още FOREX пазар, от английски. FOReign EXchange - междубанков валутен пазар на свободни цени. Операциите на този пазар могат да бъдат търговски, спекулативни, хеджиращи (изравняване на риска) и регулаторни (валутни интервенции на централните банки). Мощен тласък на бързия растеж на валутния пазар даде преходът от паричната и финансова система на Бретън Уудс към ямайската през 70-те години на миналия век. На конференцията в Ямайка през 1976 г. беше решено да се изоставят фиксираните валутни курсове и да се премине към пазарно базирани валутни курсове. Колебанията във валутните курсове, от една страна, усложниха световната търговия и икономическото развитие, от друга страна, се превърнаха в плодородна почва за спекулативни печалби. При системата Бретън Уудс валутният пазар също съществуваше, но беше строго регулиран, изключвайки мащабни спекулации. Борсовите операции по него осигуряват 90% от световната търговия и свързаните с нея икономически дейности.

През 1977 г. дневният оборот на световния валутен пазар е според Банката за международни разплащания (BIS) 5 милиарда долара. Десет години по-късно, през 1987 г., дневният пазарен оборот нараства 120 пъти и достига 600 милиарда долара. В края на 1992 г. дневният оборот надхвърли нивото от 1 трилион. долара. През 1997 г. цифрата е била 1,2 трилиона. долара, през 2000 г. - 1,5 трлн. През 2005-2006 г. дневният оборот на пазара FOREX варира според различни оценки от 2 до 4,5 трилиона долара, през 2010 г. възлиза на 4 трилиона долара. През първата половина на това десетилетие дневният оборот, според BIS, се колебаеше около нивото от 5 трилиона. кукла. Тоест за три до четири десетилетия оборотът на валутния пазар е нараснал с три порядъка (1000 пъти!). До 2020 г., според експерти, дневният оборот на FOREX пазара може да достигне 10 трилиона долара.

Операциите на този пазар се осъществяват чрез система от институции: централни банки, търговски банки, инвестиционни банки, брокери и дилъри, пенсионни фондове, застрахователни компании, мултинационални корпорации. FOREX се различава значително от другите финансови пазари, предполага липсата на държавна намеса при сключването на обменни сделки (няма официален валутен курс, няма ограничения за посоката, цените и обемите на транзакциите). Някои правила уреждат преди всичко отношенията между клиента (търговец) и посредника (брокер). Като цяло валутният пазар може да се нарече извънборсов и глобален без да се напряга. За разлика, да речем, на кредитните или фондовите пазари, които все още продължават да бъдат контролирани от националните надзорни органи и запазват известна изолация. Можете да влезете на фондовия пазар, ако имате поне 100 долара в джоба си; на валутния пазар всичко е различно. Минималният размер на транзакцията на FOREX пазара е в диапазона от 500 хиляди до 1 милион долара. Много руски граждани дори не подозират, че точно тази банка може да играе с парите им, депозирани в търговска банка. Тъй като FOREX пазарът е почти изключително спекулативен, те обикновено играят тук не за собствени пари, а за пари назаем.

Валутният пазар тясно се припокрива с пазара на финансови деривати (деривати): значителна част от сделките тук не се извършват под формата на спот транзакции (незабавна доставка на валута, директно конвертиране на валута), а под формата на опции, фючърси, замени и др. Това вече е нещо като хазарт, залог. Залогът е върху получаването на премия, а реалната доставка на валута става по изключение. Въпреки това, такива виртуални транзакции могат (и имат) значително влияние върху котировките на валута.

Играта на FOREX пазара е трудна. Смята се, че до 80% от новодошлите на този пазар губят пари, инвестирани в рамките на шест месеца. И в рамките на една година около 96% от пазарните инвеститори губят всичките си инвестиции. Наскоро попаднах на още по-сурова оценка: броят на губещите варира от 97% до 99% от общата маса търговци на този пазар. В същото време осигуряването на постоянен приток на новодошли е най-важното условие за безпроблемното функциониране на пазара.

И победител на пазара е този, който притежава вътрешна информация, който планира и организира операции. Всички приказки, че валутният пазар е най-свободният и най-нерегулиран, са предназначени за милиони потенциални новодошли, които трябва да донесат пари и доброволно да ги дадат на маркет-мейкърите, които са централни банки и някои от най-големите частни банки. Относно въпроса за собствениците, според проучването на BIS за април 2016 г., определени видове валута са били (%): щатски долар - 40, 30; евро - 18, 70; японски йени - 10, 80; британски лири стерлинги - 6,40; австралийски долар - 3,45; Канадски долар - 2, 55; швейцарски франк - 2,40; Китайски юан - 2,0. Руската рубла в този списък зае 17-о място с дял от 0,55% (между турската лира и индийската рупия).

Основните играчи на световния валутен пазар са Федералната резервна система на САЩ, Европейската централна банка (ЕЦБ), Bank of England и Bank of Japan. Валутите, емитирани от тези централни банки, представляват 76,2% от всички транзакции на световния валутен пазар. Тези централни банки координират тясно (с участието на посредник като Банката за международни разплащания в Базел). В частност се предприемат мерки за минимизиране на колебанията на курса в рамките на техните „валутни двойки“: щатски долар – евро, щатски долар – британска лира; евро - британски паунд, щатски долар - йени, евро - швейцарски франк и др. Един от инструментите за намаляване на волатилността на валутите на страните от „златния милиард“са споразуменията за валутни суапове (обмяна на валута) между техните централни банки за бързо прилагане на валутни интервенции и стабилизиране на курса.

До 2011 г. неограничените суапове между водещи централни банки бяха отворени за 7 дни. През есента на 2011 г. Федералният резерв на САЩ, Европейската централна банка (ЕЦБ), Японската централна банка, Банката на Англия, Банката на Швейцария и Банката на Канада („шест“) се съгласиха да координират действията, за да гарантират ликвидност на световната финансова система чрез удължаване на валутните суапове до 3 месеца. И накрая, на 31 октомври 2013 г. Шестимата се съгласиха да прехвърлят за постоянно временни валутни суапове споразумения. Всъщност се роди международният валутен пул. Шест от водещите централни банки в света са създали координационен механизъм, който ще им позволи бързо да натрупват ликвидност в участващите страни в случай на влошаване на пазарната ситуация и при сериозни сътресения на валутните пазари. Някои наричат споразумението "Шестицата" световен валутен картел на централни банки, който може да се превърне в прототип за бъдеща световна централна банка. Шестицата действа консолидирано по отношение на страните, които не са част от този клуб на „избраните“. Скептиците основателно смятат, че вече е безсмислено да се обсъжда възможността за разработване на обща парична политика в рамките на Г-20. Волатилността на валутите извън „шестицата“е значително по-висока от тази на валутите на този картел. Нещо повече, умишлено се стимулира волатилността на периферните валути, към които принадлежи руската рубла, на които се правят много пари. А несигурността на периферните валути прави икономиките на съответните държави незащитени.

Централните банки на "шестицата" работят в тясна координация не само помежду си, но и с най-големите частни банки, фондове и други участници на валутния пазар. Водещите търговци на междубанковия пазар FOREX са (дел от общите обороти в% към май 2016 г.; в скоби - страната на произход на банката): Citi (САЩ) - 12, 9; Джей Пи Морган (САЩ) - 8, 8; UBS (Швейцария) - 8, 8; Deutsche Bank (Германия) - 7, 9; Bank of America Merrill Lynch (САЩ) - 6, 4; Барклайс (Великобритания) - 5, 7; Голдман Сакс (САЩ) - 4, 7; HSBC (Великобритания) - 4, 6; XTX Markets (Великобритания) - 3, 9; Морган Стенли (САЩ) - 3, 2.

Тези десет банки представляват 2/3 от оборота на FOREX пазара. Това са маркет-мейкърите, които никога не губят и редовно събират почит от „любителите“. В тази десетка има пет американски банки, които представляват 36,0% от оборота на FOREX пазара. След това три британски банки и по една банка от Швейцария и Германия. Всички тези банки са тясно свързани със съответните централни банки, нямат проблеми да получат от централните банки необходимите обеми валута за извършване на операции на валутния пазар.

През последните години има случаи на манипулиране на валутните курсове от големите банки. Така в манипулациите бяха уловени британските HSBC, Barclays и RBS, швейцарските UBS, американските JP Morgan, Citigroup и Bank of America. Размерите на глобите за подобни манипулации, оценени от финансовите регулатори на САЩ, Великобритания и ЕС, се измерват в милиарди. Същността на манипулациите беше, че банките фалшифицираха информация за транзакции и манипулираха потока от клиентски поръчки за покупка и продажба на валути.

Финансовите регулатори обаче не искат да видят гората за дърветата. Все пак има стратегическо манипулиране на курсовете на националните валути в глобален мащаб, в което участват водещите централни банки на страните от „златния милиард“. Основното изкривяване, което те постигат чрез манипулация, е надценяването на долара, еврото, британския паунд и други "избрани" валути по отношение на периферните валути. В това те се подпомагат от централните банки на периферните страни, изкупуващи „избрани“валути. Подобна покупка е покрита с легендата, че животът на земята е невъзможен без постоянното натрупване на валутни резерви. Много периферни централни банки всъщност играят срещу националните си валути на страната на Фед, ЕЦБ, други "избрани" централни банки и собствениците на парите зад тях.