Нов дълг като прикритие за фалит

2024 Автор: Seth Attwood | [email protected]. Последно модифициран: 2023-12-16 15:58

При това ниво на натрупан дълг това състояние не може да продължи дълго и ще доведе до катастрофални последици. При подобно развитие на събитията икономиките на западните страни ще бъдат изправени пред пълен и най-важното и опасно за Запада предстоящ колапс.

Либералните икономисти обикновено се усмихват, когато говорят за националния дълг на САЩ и целия Запад и казват, че размерът на дълга няма значение. И колкото и да е страхотно, няма за какво да се притеснявате.

Така е? През 2001 г. държавният дълг на САЩ беше около 2 трилиона долара, днес през 2014 г. се приближава до 18 трилиона долара.

Цифрата на държавния дълг на САЩ в реално време може да се види тук.

Какво, няма разлика между тези числа? Представете си компания, чиято продукция не расте, а дългът се е увеличил 9 пъти и е почти равен на стойността на произведените от компанията продукти? Това е добре? И точно така е със Съединените щати.

Но освен националния дълг на САЩ, има дългове на ВСИЧКИ „развити“страни. Пред всички е Япония, чийто дълг е равен на 200% от БВП.

Джон Хелевиг „Огромният нов дълг прикрива годините на отрицателен растеж на БВП в ЕС и САЩ“

Основната цел на това изследване е да се идентифицира реалния растеж на БВП след отчитане на ефекта от растежа на националната икономика поради нарастването на публичния дълг. Понастоящем съществува утвърдена практика за коригиране на показателите за БВП в съответствие с показателите за инфлация, което води до т. нар. „реален растеж на БВП”. При това обстоятелство, съвсем естествено ще бъде да се приложи и този метод при коригиране на показателите за растеж на БВП, изчистени от влиянието на ръста на нови заеми, което би трябвало да доведе до показателите „реален растеж на БВП минус дълг”. Вярваме, че това е революционно проучване, тъй като не знаем дали икономистите някога са повдигали този въпрос. Освен това не сме наясно, че този въпрос някога е бил обсъждан сред учени и анализатори. Очевидно проблемът с държавните заеми е широко обсъждан, но тук говорим за коригиране на БВП чрез приспадане на държавния дълг.

Проучването установи, че западните страни са загубили способността си да развиват икономиките си. Всичко, което им остава, е способността да трупат дълг. Поради масивното натрупване на нови дългове, те са в състояние да създадат вид на бавен растеж или да се движат близо до нулата.

Ако всички тези огромни заеми бяха насочени към инвестиции, тогава нямаше да има нищо лошо в това. Това обаче не е така – получените средства се насочват за покриване на загуби в националните икономики, а всъщност се прахосват за поддържане на нива на потребление, които тези страни реално не могат да си позволят.

Западните страни се държат като наследници на аристократично богатство през 19-ти век, като заемат пари година след година, за да осигурят стария си начин на живот, докато техните богатства безмилостно се изчерпват. Рано или късно разпиляващият се аристократ ще бъде принуден да се изправи пред реалността: да продаде останалото имущество, за да покрие вземанията на кредиторите, както и да намери дом в джоба си и да стегне колана си по-здраво. Така че неизбежно европейските страни и Съединените щати ще бъдат принудени да намалят излишното потребление. Но засега отлагат момента на окончателно уреждане на нови дългове, като алкохолик, който, ставайки сутрин, преди всичко посяга към бутилка, за да забави момента на отрезвяване. В случая на ЕС и САЩ говорим за дългогодишен запой.

През последното десетилетие ситуацията се усложни, но драматичен обрат към по-лошо - или, по-точно, към бедствие, настъпи в началото на световната финансова криза през 2008 г. Графика 1 показва шокиращи показатели, които характеризират действителния срив на западните икономики през 2009-2013 г. Той отразява динамиката на темпа на растеж на реалния БВП в различните страни за 2005-2013 г. Както се вижда от графиката, през този период Русия успя да осигури ръст на реалния БВП, докато западните страни потъваха все по-дълбоко и по-дълбоко в дългове. За периода 2005 - 2013г натрупаният растеж на руската икономика възлиза на 147%, докато натрупаните загуби на западните страни се увеличават от 16.5% (Германия) на 58% (САЩ). В случая на Русия, темпът на растеж на реалния БВП минус заемите също се коригира, за да коригира грешката в изчислението, свързана с неправилния дефлатор на БВП на Росстат. Вече обсъдихме системното подценяване на темпа на растеж на БВП на Русия поради използването на неправилен дефлатор на БВП в проучването на Awara Group „Въздействието на данъчните реформи на Путин 2000-2012 г. относно промяната в приходите към консолидирания бюджет и БВП”.

Графика 2 показва растежа на реалния БВП минус ръста на дълга (след изваждане на растежа на публичния дълг от БВП). Ако извадим дълговете, тогава ще видим реалните мащаби на срива на испанската икономика - минус 56,3%, това е ужасяваща цифра. Ако използваме общоприетата официална методология за изчисляване на темпа на растеж на БВП (минус увеличението на дълга), тогава се оказва само минус 6,7%.

Както показва нашият анализ, за разлика от икономиките на западните страни, дори и по тези показатели растежът на руската икономика е доста здрав и не се дължи на нарастване на дълга. Всъщност Русия демонстрира забележимо положително съотношение на тези показатели: темпът на растеж на БВП надхвърли темпа на растеж на дълга с 14 пъти (1400%). невероятно. Тази цифра е още по-удивителна, ако я сравните с тази на западните страни, потънали в бездната на нови дългове.

Графика 3 показва колко натрупването на дълг в западните страни надвишава официалния темп на растеж на БВП. За периода 2004 - 2013г безспорен лидер в ръста на дълговата тежест бяха САЩ, които добавиха към него 9,8 трилиона долара (7 трилиона евро, както е показано на графиката). През този период ръстът на държавния дълг в САЩ надхвърли ръста на БВП с 5 пъти (500%). Графика 4 илюстрира това чрез сравняване на връзката между растежа на дълга и растежа на БВП.

Сравняването на темпа на растеж на дълга спрямо растежа на БВП показва, че Обединеното кралство, страната, която е натрупала най-големия нов дълг спрямо растежа на БВП, има съотношение на новия дълг към растежа на БВП от 9 към 1. С други думи, размерът на новия дълг на Обединеното кралство представлява 900% от растежа на БВП. Но други западни страни, в по-малка степен Германия, които станаха обект на нашето изследване, са в трудна ситуация, докато ръстът на дълга в Русия е само малка част от растежа на БВП.

Горните показатели са коригирани за ефекта от размера на държавния дълг (общ държавен дълг), но ситуацията изглежда още по-ужасна, ако вземем предвид ефекта на частните заеми върху показателите за БВП. Новият корпоративен дълг и дълг на домакинствата поне удвои частните заеми в повечето западни страни от 1996 г. насам (Фигура 5).

Отчитайки тези показатели, стигнахме до очевидните изводи, че в действителност западните икономики не са имали никакъв растеж през последните десетилетия, а просто масово натрупват дълговете си. При това ниво на натрупан дълг това състояние не може да продължи дълго. Съществува реален риск този дългов блъф да бъде разкрит рано или късно и да свали нивото на БВП на западните икономики до нивото, което могат да поддържат без нови заеми. Но в този случай те няма да могат да покрият стари заеми, което ще доведе до катастрофални последици.

Не включихме Япония и Китай в нашия анализ поради трудността при намирането на надеждни статистически данни. Сблъскахме се с проблема с частичната информация, която не обхваща всички релевантни периоди, с проблема с несъвместимостта на данните за изследваните от нас проби, както и с проблема с неточността при конвертиране на входните данни в евро. (Уверени сме, че големите изследователски фирми могат да преодолеят тези проблеми, за които ресурсите ни не бяха достатъчни.) Съжаляваме, че трябваше да изключим Китай и Япония от този доклад, тъй като Япония е страна с още по-проблематичен растеж на БВП поради увеличаване на дълга. Съотношението на публичния й дълг към БВП надхвърля 200% и затова примерът му би бил показателен за нашите цели.

По същество Япония живее на пряка основа от началото на 90-те години. В същото време някои от по-ирационалните западни анализатори се стремят да представят Япония като пример за подражание, като твърдят, че тъй като Япония може да трупа дълг за 25 години, тогава всички западни страни могат да направят същото в обозримо бъдеще. Те не разбират, че в миналото Япония е била единствената страна в света, която може да си позволи да съществува с толкова прекомерно ниво на дълг. Япония винаги се е радвала на значителна подкрепа от западните страни и следователно може да си позволи да продължи тази практика. И това беше направено не по-малко по политически причини. Друго важно съображение срещу идеята, че западните страни могат да продължат да натрупват дълг е, че от началото на 90-те години. Западните страни започнаха бързо да губят икономическата си хегемония: нейният дял в световната търговия и световния БВП започна да намалява. Писах за това в скорошната си статия, озаглавена „Залезът на Запада“.

Значението на Запада по отношение на останалия свят бързо намалява. Това може да се демонстрира чрез сравняване на БВП на западните страни членки на Г-7 (САЩ, Япония, Германия, Франция, Обединеното кралство, Италия и Канада) с БВП на днешните развиващи се страни. През 1990 г. общият БВП на страните членки на Г-7 е много по-висок от съвкупния БВП на днешните седем развиващи се страни: Китай, Индия, Русия, Бразилия, Индонезия, Мексико и Южна Корея (които не представляват непременно един политически блок). През 1990 г. общият БВП на страните членки на Г-7 е 14,4 трилиона долара, а общият БВП на седем развиващи се страни е 2,3 трилиона долара. Въпреки това, до 2013 г. ситуацията се промени драстично: общият БВП на страните-членки на Г-7 е 32 трилиона долара, а общият БВП на седем развиващи се страни е 35 трилиона долара. (графика 6).

Графика 6. Дял от БВП на Г-7 и седем развиващи се страни

С непрекъснато нарастващия дял на развиващите се страни в световната икономика, става ясно, че западните страни няма да могат да генерират достатъчно печалби от световната търговия, за да обслужват натрупаните си дългове.

В момента западните страни се възползват от факта, че останалата част от света все още вярва на техните валути и ги използва като резервни копия. По същество щатският долар и еврото се възползват от своя монополен статут. Това позволява на западните страни да получат достъп до евтини дългови задължения и да стимулират националните си икономики чрез монетарна политика, провеждана от централните банки (т.нар. програма за „количествено облекчаване“или с други думи „пускане на печатна машина“). Рискът обаче е, че при влошаване на дълговата ситуация и свиващ се дял в световната икономика те няма да могат да се възползват от тези предимства, най-вероятно дори в обозримо бъдеще. Това ще бъде последвано от рязко покачване на цената на заемите и нарастване на инфлацията, която в крайна сметка се превръща в хиперинфлация. При този сценарий на развитие на събитията, който смятам за неизбежен в следващите 5-10 години, икономиките на западните страни ще бъдат изправени пред пълен колапс.

Проблемът е, че няма да е възможно да се избегне подобно развитие на събитията, защото западните страни завинаги са загубили своите конкурентни предимства като икономически сили. В крайна сметка те ще бъдат принудени да се свият до ниво, съизмеримо с нивото на техните ресурси и население. (Писах за това в горната статия). Въпреки това западният управляващ елит не изглежда нетърпелив да се изправи пред реалността. Тя се опитва да поддържа подобие на просперитет, като непрекъснато увеличава все повече и повече дългове, докато все още е в състояние да го направи. Политическите партии на Запад по същество се превърнаха в машини за броене на гласове и се интересуват само от това как да спечелят следващите избори. За да направят това, те продължават да подкупват своя електорат с нови и нови дългове, като по този начин стимулират националните си икономики.

Но тази историческа вълна няма да може да се развие. В крайна сметка западните страни ще пропилеят наследството си, както правеха аристократите, които прахосваха в миналото."